中國人民銀行決定于2020年7月1日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率。

其中，支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率下調(diào)0.25個百分點(diǎn)。央行還下調(diào)金融穩(wěn)定再貸款利率0.5個百分點(diǎn)，調(diào)整后，金融穩(wěn)定再貸款利率為1.75%，金融穩(wěn)定再貸款（延期期間）利率為3.77%。

年內(nèi)第二次下調(diào)再貸款利率

這是央行今年第二次下調(diào)再貸款利率。

此次下調(diào)0.25個百分點(diǎn)后，3個月、6個月和1年期支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率分別為1.95%、2.15%和2.25%。

“當(dāng)前，再貸款再貼現(xiàn)工具已是央行結(jié)構(gòu)型貨幣政策的核心和主要發(fā)力點(diǎn)。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。

今年以來，再貸款、再貼現(xiàn)發(fā)揮了重要作用。新冠肺炎疫情以來，央行推出了3000億元抗疫專項(xiàng)再貸款和1.5萬億元普惠性再貸款再貼現(xiàn)。央行副行長潘功勝此前介紹，截至5月30日，3000億元的專項(xiàng)再貸款政策直接為防疫保供企業(yè)提供貸款，7400家企業(yè)已經(jīng)發(fā)放了貸款2800億元，余下200億元額度給了湖北。這些貸款的加權(quán)平均利率是2.49%，財(cái)政貼息后，企業(yè)實(shí)際融資利率是1.25%。運(yùn)用再貸款、再貼現(xiàn)專用額度支持金融機(jī)構(gòu)累計(jì)發(fā)放優(yōu)惠利率貸款4800億元。

6月初，央行創(chuàng)設(shè)了兩個直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具，一個是普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具，另一個是普惠小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃，分別又提供了400億元再貸款資金和4000億元再貸款資金。

貨幣政策更注重精準(zhǔn)性

對于此次下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這體現(xiàn)了央行在結(jié)構(gòu)性政策方面持續(xù)發(fā)力，有利于提升政策的直達(dá)性。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，再貸款、再貼現(xiàn)是直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具箱的重要組成部分，下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率及再貼現(xiàn)利率，有利于降低銀行從央行獲取資金的成本，進(jìn)而帶動三農(nóng)、小微企業(yè)等群體的融資成本下行，提升貨幣政策的精準(zhǔn)度和有效性。

光大銀行金融市場部分析師周茂華認(rèn)為，此次央行調(diào)降再貸款、再貼現(xiàn)利率屬于定向“降息”，直接、精準(zhǔn)地降低“三農(nóng)”、小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的信貸成本。而此前貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）“降息”則是央行通過調(diào)降中期借貸便利（MLF）利率，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)下調(diào)貸款利率，不具有定向特征。從目前國內(nèi)外環(huán)境情況看，央行更傾向于通過結(jié)構(gòu)性精準(zhǔn)調(diào)控，避免過度寬松政策導(dǎo)致金融亂象及局部風(fēng)險(xiǎn)集聚。

王青認(rèn)為，此次下調(diào)相關(guān)利率，將進(jìn)一步增大這一政策工具對商業(yè)銀行的吸引力，有助于迅速提升再貸款、再貼現(xiàn)余額，引導(dǎo)銀行金融資源重點(diǎn)向民營、小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域精準(zhǔn)投放。這在提升貨幣政策逆周期調(diào)控效果的同時(shí)，也有助于避免大水漫灌的后遺癥。

進(jìn)一步引導(dǎo)融資成本下行

此外，這也是出于進(jìn)一步引導(dǎo)企業(yè)融資成本下降的考慮。

王青認(rèn)為，當(dāng)前下調(diào)再貼現(xiàn)利率的迫切性其實(shí)已有所下降。但央行此時(shí)仍下調(diào)再貼現(xiàn)利率，表明監(jiān)管層釋放持續(xù)引導(dǎo)企業(yè)融資成下行信號。

“完善直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策機(jī)制，降低企業(yè)融資成本仍是當(dāng)前貨幣政策的核心基調(diào)，下調(diào)再貸款再貼現(xiàn)利率是其中的一個環(huán)節(jié)。”溫彬認(rèn)為，前兩次推出的8000億元再貸款再貼現(xiàn)基本投放完畢，本次下調(diào)再貸款再貼現(xiàn)利率，主要將在1萬億元再貸款再貼現(xiàn)中發(fā)揮降成本作用。

降息、降準(zhǔn)仍有空間

溫彬表示，下階段，要繼續(xù)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，繼續(xù)通過降準(zhǔn)、再貸款等方式保持流動性合理充裕，進(jìn)一步調(diào)降政策利率，降低銀行資金成本，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，同時(shí)嚴(yán)控資金空轉(zhuǎn)套利，確保信貸資源用于所需領(lǐng)域。

周茂華認(rèn)為，未來央行仍有必要通過包括降準(zhǔn)、降息及MLF在內(nèi)多種工具，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)、市場變化靈活調(diào)節(jié)流動性，保持合理充裕，疏通貨幣政策傳導(dǎo)，引導(dǎo)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

[責(zé)任編輯：楊凡、武云泉]

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