拿出更多支出以實(shí)現(xiàn)更大增長(zhǎng)

特約評(píng)論員/余永定

發(fā)于2020.12.21總第977期《中國(guó)新聞周刊》

消費(fèi)增長(zhǎng)是確定中國(guó)2020年整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的關(guān)鍵考察因素。雖然暫時(shí)無(wú)法獲得第三季度的最終消費(fèi)數(shù)據(jù)，但社會(huì)消費(fèi)品零售總額可以作為一個(gè)有用的替代指標(biāo)。可惜情況并不是特別樂(lè)觀：盡管社會(huì)消費(fèi)品零售額的月度增長(zhǎng)從8月開(kāi)始已轉(zhuǎn)為正數(shù)，但前十個(gè)月的總銷售額同比依然下降了5.9%。

決定經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的另一個(gè)關(guān)鍵因素是資本形成。2020年前十個(gè)月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)了1.8%。這一增長(zhǎng)主要是由房地產(chǎn)投資帶動(dòng)的，但這類投資已展現(xiàn)出疲軟跡象。而固定資產(chǎn)投資中最重要的組成部分制造業(yè)投資，前三個(gè)季度同比下降了6.5%。盡管該數(shù)字在上月有所回升，但仍處于負(fù)數(shù)區(qū)域。

超出預(yù)期的領(lǐng)域則是出口。盡管尚無(wú)官方數(shù)據(jù)，但有充分理由推斷，今年迄今為止的凈出口增長(zhǎng)可能已超過(guò)10%。然而凈出口僅占GDP的1%多一點(diǎn)的份額，因此對(duì)總體增長(zhǎng)的影響將較為有限。

上述因素表明，2020年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)2%左右，明顯快于面臨收縮的其他主要經(jīng)濟(jì)體。但仍然面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，其中較為突出的是兩個(gè)問(wèn)題：就業(yè)質(zhì)量和財(cái)政支出。

今年到目前為止中國(guó)已經(jīng)創(chuàng)造了超過(guò)1000萬(wàn)個(gè)新就業(yè)機(jī)會(huì)，超過(guò)了900萬(wàn)的官方原定目標(biāo)。但經(jīng)驗(yàn)表明，2.5%的GDP增長(zhǎng)率并不足以創(chuàng)造900萬(wàn)個(gè)高質(zhì)量就業(yè)機(jī)會(huì)。事實(shí)上，今年大規(guī)模就業(yè)增長(zhǎng)很可能是以拉低勞動(dòng)生產(chǎn)率為代價(jià)的。

在財(cái)政方面中國(guó)需要增加支出。可以確認(rèn)的是，財(cái)政部估計(jì)2020年中國(guó)的一般預(yù)算收入將達(dá)到21萬(wàn)億元人民幣左右，而預(yù)算赤字則為3.7萬(wàn)億元人民幣，約相當(dāng)于GDP的3.6%。但這意味著假設(shè)2020年將實(shí)現(xiàn)約5.4%的名義增長(zhǎng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)可能的3%(2%的年增長(zhǎng)率加上相當(dāng)于GDP的1%的通脹平減率)。因而要實(shí)現(xiàn)赤字相當(dāng)于GDP的3.6%的目標(biāo)，唯一的辦法就是削減政府支出。

中國(guó)政府在2020年前三季度就已將其一般公共預(yù)算支出減少了1.9%。但這一降幅與6.4%的公共收入下跌相比還是太小。同時(shí)地方政府還在持續(xù)通過(guò)為投資項(xiàng)目融資而設(shè)立的地方政府基金去增加支出。

地方政府通過(guò)發(fā)行本地專項(xiàng)債券來(lái)彌補(bǔ)赤字，今年被授權(quán)發(fā)行總額3.75萬(wàn)億元人民幣的此類債券。中央政府已經(jīng)發(fā)行了計(jì)劃中的3.76萬(wàn)億元人民幣政府債券以及總額1萬(wàn)億元人民幣的抗疫特別國(guó)債。

但這并不意味著中國(guó)必須進(jìn)一步遏制支出。相反，為了應(yīng)對(duì)未來(lái)挑戰(zhàn)，政府必須調(diào)高其赤字目標(biāo)并在更具擴(kuò)張性貨幣政策的支持下實(shí)施更具擴(kuò)張性的財(cái)政政策。

這種做法對(duì)中國(guó)而言風(fēng)險(xiǎn)極小。中國(guó)的公共債務(wù)規(guī)模僅相當(dāng)于GDP的52.6%，而且政府仍有大量空間去發(fā)行更多債券支持增長(zhǎng)型基礎(chǔ)設(shè)施投資。

此外，中國(guó)的實(shí)際GDP增長(zhǎng)率低于其潛在增長(zhǎng)水平；10月份核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)僅為0.5%；而生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)自7月底以來(lái)一直處于負(fù)數(shù)區(qū)域。加上中國(guó)成功遏制了新冠疫情，因此沒(méi)有理由擔(dān)心在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)出現(xiàn)通脹激增或財(cái)政狀況嚴(yán)重惡化。實(shí)際上，正如許多國(guó)家失敗的緊縮政策所顯示的那樣，中國(guó)財(cái)政狀況所面臨的更大風(fēng)險(xiǎn)可能來(lái)自于不支出。

當(dāng)然，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨著深刻的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，如果想在未來(lái)幾年繼續(xù)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，政府就必須繼續(xù)努力應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)。但這已經(jīng)超出了宏觀經(jīng)濟(jì)政策的討論范圍。

《中國(guó)新聞周刊》2020年第47期

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[責(zé)任編輯：楊凡、崔中連]

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